21世紀經(jīng)濟報道記者 凌晨 報道

2025年雙十一落幕，膠原蛋白市場涼意凸顯。

風向的轉(zhuǎn)變，往往始于細微處。可復美GMV的同比下滑，行業(yè)龍頭巨子生物與錦波生物增長步伐的放緩……這個曾經(jīng)被資本與市場共同追捧的“成分明星”，似乎正迎來自己的冷靜期。

更為直接的信號，來自于市場本身的收縮。華熙生物旗下膠原蛋白品牌“潤熙泉”，在多個平臺的官方店鋪已悄然清空；而上美股份旗下曾專注于該領(lǐng)域的“膠原麗”，也已完成了工商注銷手續(xù)。

事實上，重組膠原蛋白的故事曾有一個清晰的腳本：高昂的技術(shù)門檻與持續(xù)的研發(fā)投入，為先行者們構(gòu)筑起一道堅固的護城河，確保了早期的超額回報。

然而，當技術(shù)瓶頸逐步被突破、市場認知日益普及，這本應(yīng)預示著繁榮的全面降臨，市場的反應(yīng)卻出乎意料地轉(zhuǎn)向了冷靜。

有觀察者將這一階段視為一場必然的“分化”。巨頭的戰(zhàn)略收縮，是對資源效率的重新聚焦；部分企業(yè)的退場，則是基于產(chǎn)品商業(yè)化的現(xiàn)實焦慮。

膠原蛋白的故事，正從一個激昂的“神話”敘事階段，步入一場考驗耐心、技術(shù)深度與戰(zhàn)略定力的“長跑”。潮水的方向或許尚未最終確定，但所有的參與者，都已到了必須做出選擇的時候。

打破業(yè)務(wù)邊界

2025年雙十一大幕落下，膠原蛋白賽道整體表現(xiàn)不復往年。據(jù)星圖數(shù)據(jù)，自10月開始，2025年雙十一大促全網(wǎng)累計銷售額突破萬億元大關(guān)。

但細觀美妝板塊，昔日明星膠原蛋白品牌的表現(xiàn)難言樂觀。

銷售數(shù)據(jù)是最直觀的體現(xiàn)。花旗研報指出，巨子生物的主打產(chǎn)品在李佳琦直播間預售中因“促銷策略更嚴謹”導致價格吸引力下降。

蟬媽媽數(shù)據(jù)進一步印證了這一趨勢：10月9日至16日，可復美在抖音平臺的GMV為0.5-0.75億元，較去年同期1億元以上明顯縮水。

更值得關(guān)注的是，以往常居抖音美妝榜的可復美，自今年6月起連續(xù)跌出前20名。而該品牌在抖音平臺近30天銷售額1億+，其中膠原棒貢獻了30%的份額。

青眼數(shù)據(jù)顯示，2023年—2025年天貓大促美妝榜單中，可復美從第10位上升至第5位，而后今年回落到第20位。

市場格局的悄然重塑，讓企業(yè)敏銳嗅到了變革的信號。過去界限分明的市場格局逐漸模糊。

以醫(yī)療器械見強項的錦波生物，開始嘗試向C端消費市場延伸。天貓數(shù)據(jù)顯示，其合作品牌“同頻”在開售首小時的成交額，便已超過去年首日全天。

事實上，過去多年來，錦波生物的利潤核心，在于旗下三類醫(yī)療器械產(chǎn)品 “薇旖美”。這款毛利率高達95%的除皺針劑，年銷量突破百萬支。但近年來，原價 6800 元的產(chǎn)品遭部分經(jīng)銷商壓價至千元級促銷，渠道價格亂象不僅侵蝕銷售額，更對品牌市場秩序造成沖擊。

體現(xiàn)在二級市場，錦波生物今年上半年營收和凈利潤增速均創(chuàng)下近五年同期最低水平。錦波生物總市值也從年中一度突破500億元，波動下行至今。截至11月12日開盤，該公司市值已下跌至267億元。

另一巨頭巨子生物的表現(xiàn)則更不積極。受業(yè)績增速放緩與成分風波影響，該公司自今年5月20日盤中觸及階段性高點85.14港元以來，股價累計最高跌幅則達到55.18%。

11月12日開盤，巨子生物報39.32港元/股，總市值為421.1億港元。

產(chǎn)品層面，長期深耕消費端的巨子生物，也開始向B端業(yè)務(wù)悄然布局。10月23日，巨子生物公告披露，其全資子公司獲得國家藥監(jiān)局頒發(fā)的醫(yī)療器械注冊證，產(chǎn)品為“重組I型α1亞膠原蛋白凍干纖維”。

該產(chǎn)品以重組膠原蛋白為核心成分，適用于面部真皮組織填充，旨在改善額部動力性皺紋。這意味著，巨子生物將在B端市場，與錦波生物正面對壘。

兩大巨頭不約而同跨越市場邊界，從醫(yī)療器械領(lǐng)域跨界至消費賽道，從 C 端市場延伸至 B 端場景。這一選擇的背后，既源于膠原蛋白市場格局與消費需求的迭代演進，也離不開市場競爭加劇所帶來的外在驅(qū)動。

集體奔赴“實驗室”

膠原蛋白賽道正在快速“去美容化”。過去，它更多停留在消費端敘事。

如今，技術(shù)差距逐步縮小與醫(yī)療器械監(jiān)管路徑清晰之后，這塊蛋糕正被重新切分——從護膚跨向醫(yī)療，從情緒價值轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)科學。

產(chǎn)業(yè)化與臨床成為行業(yè)真正的門檻。一場真正的競賽才剛開始。

清空“潤熙泉”官旗后，華熙生物似乎又開啟了新一輪的膠原蛋白布局。據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局信息，2025年8月末開始，華熙生物密集披露5項重組膠原發(fā)明專利，涉及Ⅲ、Ⅳ、XVII型多個方向。

上述技術(shù)關(guān)鍵詞不再是“添加”與“補充”，而是“三螺旋結(jié)構(gòu)”“高穩(wěn)定性”“小分子形態(tài)”等專業(yè)成分詞匯。

事實上，華熙生物董事長趙燕曾對媒體公開表示：“重組膠原蛋白無論在顏值衰老管理還是在生命衰老干預的底層機制上，都還沒有顯示出獨木可支的關(guān)鍵地位，已知的證據(jù)尚未達到透明質(zhì)酸目前對衰老管理中的作用證據(jù)等級。”

但架不住消費者的“金錢投票”。累計來看，華熙生物旗下已公開有8項與重組膠原蛋白有關(guān)的生產(chǎn)制造專利。

國企福瑞達路徑不同，卻同樣迅速。旗下珂謐主打術(shù)后修復，財報披露，截至2025年9月30日，福瑞達已斬獲七項二類醫(yī)療器械認證，另有兩項三類醫(yī)療器械項目處于研發(fā)推進中，其中之一就是注射用重組膠原蛋白凍干纖維。

過去講故事，現(xiàn)在比硬實力。沒有生產(chǎn)線、沒有質(zhì)量體系，很難進入Ⅲ類醫(yī)械的更深水區(qū)。丸美生物押注產(chǎn)業(yè)化能力，在珠海建設(shè)Ⅲ類醫(yī)械中試基地，大手筆布局產(chǎn)業(yè)端。

曾經(jīng)的“面膜一哥”敷爾佳在2025年拿到重組Ⅲ型膠原貼敷料倫理審批與臨床備案，成為國內(nèi)首例“雙腔固液分離”形式Ⅲ類無菌醫(yī)械。

值得注意的是，其管線中包括膠原填充劑等。這意味著，敷爾佳的目標已不是“術(shù)后修復”，而是“直接進場”——做術(shù)中的生意。

江蘇吳中則從源頭突破。東萬生物完成國內(nèi)首個重組I型人膠原原料主文檔登記。

從宏觀看，這場競賽的底層邏輯已變：第一階段比品牌，第二階段比渠道，如今進入第三階段——比“材料科學+臨床轉(zhuǎn)化”。誰能提供結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、可量產(chǎn)、可驗證的重組膠原，誰就具備真正的話語權(quán)。市場不再為“添加膠原”買單，而要看它能否通過臨床、能否進入Ⅲ類產(chǎn)品。

這意味著，行業(yè)的戰(zhàn)場不再是廣告預算。一場從消費端轉(zhuǎn)向器械端的升級戰(zhàn)正在展開。

下一步，競爭核心將從“誰先推出產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“誰能證明功效”。只有打通原料—質(zhì)控—注冊—臨床—生產(chǎn)—終端的完整鏈，才算真正進入牌桌。其余，只能算圍觀者。