21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 記者 崔文靜
日前，退市公司泛海控股、青島中程紛紛公告稱，收到證監(jiān)會或地方證監(jiān)局的行政處罰決定書。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，10月以來，7家退市公司被監(jiān)管“出手”。除了前述泛海控股、青島中程，長江健康、江蘇陽光被開出行政處罰事先告知書；中國中期與富通信息的控股股東雙雙被立案調(diào)查；金鶴農(nóng)業(yè)股份有限公司（退市前簡稱為貴人鳥，以下簡稱“貴人鳥”）則因控股股東無法完成增持承諾后仍然在退市板塊披露將繼續(xù)按照增持計劃增持公司股份，被證監(jiān)局出具警示函。
值得注意的是，一月多家退市公司被點名并非孤例，實際上，“退市不免責(zé)”已成為資本市場監(jiān)管常態(tài)。全面從嚴(yán)監(jiān)管，已經(jīng)貫穿至企業(yè)IPO、經(jīng)營、退市的全周期。這一嚴(yán)監(jiān)管趨勢，將全面提升資本市場違法成本，凈化市場生態(tài)。
在強(qiáng)化懲戒的同時，投資者保護(hù)與救濟(jì)的防線也同步筑牢。從監(jiān)管意見明確要求控股股東在重大違法退市中主動賠付，到澤達(dá)易盛案中集體訴訟和解的成功實踐，一系列賠償救濟(jì)機(jī)制正在不斷完善，致力于彌補(bǔ)投資者損失，真正實現(xiàn)“懲首惡”與“護(hù)弱小”的有機(jī)結(jié)合。
（資料圖）
退市罰單仍至：青島中程、泛海控股領(lǐng)罰
曾幾何時，個別心存僥幸的上市公司將退市視為“安全著陸”，如今，這種幻想正在監(jiān)管的“長牙帶刺”下破滅。
10月份公布的這批處罰案例中，青島中程與泛海控股的罰單尤為引人注目，兩家公司雖已從主板市場摘牌，但其歷史上的違法違規(guī)行為依然未能逃脫監(jiān)管的追責(zé)。
青島中程因觸及財務(wù)類退市指標(biāo)，于今年7月21日摘牌退市。
該公司收到的行政處罰決定書揭示了兩項核心違法違規(guī)事實：一是長期系統(tǒng)性財務(wù)造假，二是未及時披露重大訴訟。
經(jīng)查明，在2017年至2022年期間，青島中程的年度報告存在虛假記載。
具體而言，其菲律賓風(fēng)光一體化項目通過虛假確認(rèn)收入、虛增工程進(jìn)度等方式，虛增或虛減營業(yè)收入和利潤；同時在印尼礦權(quán)問題上，2020年至2022年間，公司在已知相關(guān)采礦權(quán)證被撤銷或到期的情況下，未及時進(jìn)行會計處理，導(dǎo)致無形資產(chǎn)虛增。
此外，2023年5月，青島中程的一家印尼子公司涉及一筆重大訴訟，涉案金額高達(dá)約6.27億元人民幣，占公司2022年末凈資產(chǎn)的57.47%。對此，青島中程未按規(guī)定及時披露，直至2023年11月才予以公告。
對青島中程的處罰力度體現(xiàn)了監(jiān)管對財務(wù)造假的“零容忍”。
青島中程及相關(guān)責(zé)任人員被證監(jiān)會罰款合計2060萬元，其中對公司本身處以750萬元罰款；對主導(dǎo)、參與多項違法活動的時任董事、總裁處以650萬元罰款，并對其采取10年證券市場禁入措施。
泛海控股則因觸及交易類退市指標(biāo)于2024年2月摘牌退市，但在退市一年多后，依然收到了監(jiān)管部門的罰單。
行政處罰決定書認(rèn)定，2022年至2023年，泛海控股及其控股子公司共有8筆融資合同發(fā)生違約，泛海控股未按規(guī)定及時披露。
具體而言，2022年未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的金額為59.43億元，占泛海控股最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的43.15%；2023年未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的金額為26億元，占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的290.83%。
有鑒于此，泛海控股及相關(guān)責(zé)任人被北京證監(jiān)局罰款合計840萬元，其中對泛海控股股份有限公司處以400萬元的罰款，對多名相關(guān)負(fù)責(zé)人分別處以60萬元至160萬元不等的罰款。
投資者保護(hù)：賠償救濟(jì)機(jī)制持續(xù)完善
在強(qiáng)化對退市公司追責(zé)的同時，投資者保護(hù)力度也在同步加強(qiáng)。
10月27日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場中小投資者保護(hù)的若干意見》（以下簡稱《意見》，其中特別提到，強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市中的投資者保護(hù)。
引導(dǎo)存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險的上市公司控股股東、實際控制人等，主動采取先行賠付或者其他保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施，彌補(bǔ)投資者因上市公司及相關(guān)主體違法行為遭受的損失。
《意見》要求擴(kuò)大特別代表人保護(hù)制度適用范圍。當(dāng)前仍在司法進(jìn)程中的美尚生態(tài)案，就是這一制度的生動實踐。這兩家上市公司均因連續(xù)多年財務(wù)造假，嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益，最終由中證中小投資者服務(wù)中心（簡稱投服中心）接受投資者授權(quán)，轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟。美尚生態(tài)案已裁定的適格原告超過3.3萬名。
目前，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，均已在退市過程中開始發(fā)揮作用。
投資者保護(hù)制度機(jī)制不斷完善，是“退市不免責(zé)”體系的重要一環(huán)。
證監(jiān)會推動《中華人民共和國期貨和衍生品法》《私募投資基金監(jiān)督管理條例》等法律法規(guī)以及證券虛假陳述司法解釋等資本市場相關(guān)司法文件的制定修訂，與最高人民法院聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，制定出臺一系列與投資者保護(hù)密切相關(guān)的規(guī)章規(guī)范性文件，夯實了投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)。
“隨著退市公司追責(zé)案例的增多和投資者保護(hù)機(jī)制的完善，‘退市不免責(zé)’已從監(jiān)管宣言轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龀B(tài)。”受訪人士總結(jié)道。
在資本市場法治化建設(shè)持續(xù)深化的當(dāng)下，任何試圖“借退市逃責(zé)”的幻想都已不再現(xiàn)實。
