21世紀資管研究院研究員 唐曜華 2024年股市以上證指數上漲12.67%、債市以中債-新綜合財富（總值）指數大漲7.61%收官，各類資管產品也以固收類表現亮眼、權益類在最后一個季度翻身的表現交上2024年的成績單。

在這樣的市場行情下，各類資管產品表現如何，各資管機構綜合管理表現又如何？21世紀資管研究院近期推出2024資管產品表現和2024資管機構表現兩大系列，對銀行理財、公募基金、券商資管、保險資管這四類資管產品和資管機構在2024年表現進行綜合梳理分析。本系列為產品表現系列，共包括綜合篇、純債篇、“固收+”篇以及權益篇，本篇為綜合篇。

說明：本次測評以權益類投資比例高低來區分不同類型基金或產品。其中純債型產品全部投資債券等固收類資產，“固收+”產品以固定收益類投資為主同時投資少量股票，權益類產品主要投資于股票市場。衡量理財產品綜合表現時參考了收益率、卡瑪比率，衡量其他資管產品綜合表現時參考了收益率、夏普比率等。

1、從四類資管產品整體情況來看，2024年純債型產品平均回報最高的是券商集合理財產品， 2024年平均收益率為4.43%；“固收+”產品平均回報最高的是“固收+”公募基金，2024年平均收益率為5.13%；權益類平均回報最高的是保險資管產品，2024年平均回報為7.84%。相對而言，銀行理財收益表現一般，但回撤控制較好，勝在穩健。

值得注意的是，不同機構類型的產品由于資產、負債兩端差別很大，管理運作上也不相同，所以產品表現沒有太大可比性，這里只是綜合將不同行業產品列出，顯示不同細分資管行業產品的特點。

備注：銀行理財和其他類型資管產品的“固收+”產品劃分有區別。其他類型資管產品的“固收+”包括含權比例更高的產品。

2、純債型產品方面，收益高的純債型公募基金青睞通過拉長久期、加杠桿等方式提高收益率， 部分純債型集合理財產品則通過適當信用下沉提高收益。2024年回報居前的純債型基金中兼具性價比（收益率前十中夏普比率較高）的有“華夏鼎慶一年定開”、“興華安裕利率債A”、“興華安裕利率債C”等。

回報較高并且兼具性價比的純債型券商集合理財產品有“財達睿達滿盈18M002號”、“萬聯證券添利粵信7號”、“申港申耀1號”等。

具有同樣特點的保險資管產品有“太平洋卓越三十二號”、“太平洋卓越全利純債”、“中信保誠資管信遠睿享1號固收類產品”等。

表現相對較差的純債型產品中，2024年收益率靠后的純債型基金包括“淳厚瑞明C”、“金信民富A”、“金信民富C”等。

2024年收益率靠后的純債型券商集合理財產品為“中泰赤月9號”、“中泰赤月8號”、“華泰經緯中國人民幣四期”等。

2024年收益率靠后的純債型保險資管產品為“百年資管弘遠27號”、“大家資產厚坤73號”、“人保資產安心盛世154號”等。

3、“固收+”產品表現方面，2024年綜合表現較佳（收益率前十中夏普比率較高者）的“固收+”基金有“上銀豐瑞一年持有A”、“上銀豐瑞一年持有C”、“工銀瑞盈”等。

“固收+”保險資管產品則有“華安財保資管安源固收”、“英大資產-穩利創贏2號”、“泰康資產-益泰新享5號”等。

綜合表現不錯的銀行固收類理財產品有“農銀理財"農銀匠心·靈瓏"2023年第7期人民幣理財產品(安居悅享)”、“工銀理財·恒鑫私銀尊享REITs優選固定收益類封閉式凈值型理財產品”等。

綜合表現較佳的“固收+”券商集合理財產品有“長江資管尊享5號”、“長江資管尊享6號”、“華鑫證券全天候明珠1號”等。

表現較差的“固收+”產品中，2024年收益率靠后的“固收+”基金為“萬家優享平衡C”、“萬家優享平衡A”、“嘉合磐石C”等。

2024年收益率靠后的“固收+”券商集合理財產品包括“銀河北極星1號”、“華安理財富贏1號(BB2001)”、“華金鴻盈10號”等。

2024年收益率靠后的“固收+”保險資管產品為“華安財保安創穩贏8號”、“太平洋卓越安享純債十號”、“泰康資產-益泰新享10號”等。

2024年收益率靠后的公募固收類理財產品包括“招銀理財招睿青葵系列一年半定開003號理財計劃”、“招銀理財招睿青葵系列一年定開003號固定收益類理財計劃”、“招商銀行青葵系列一年半定開008號理財計劃”等。

4、權益類產品表現方面，2024年綜合表現不錯（收益率前十中卡瑪比率較高者）的權益類理財產品有“招銀理財招卓價值精選權益類理財計劃、“陽光紅300紅利增強”等。

綜合表現不錯（收益率前十中夏普比率較高者）的權益類基金有“工銀新興制造A”、“工銀新興制造C”、“大摩數字經濟A”等。

權益類券商集合理財產品則有“華寶證券華正1號”、“國泰君安君享甄選指數增強FOF1號”、“銀河金匯東方港灣1號”等。

權益類保險資管產品有“人保資產安心通港11號”、“中再資產-股票精選1號”、“泰康資產悅泰紅利價值”等。

表現相對較差的權益類產品方面，2024年收益率靠后的公募權益類理財產品為“陽光紅衛生安全主題精選”、“工銀財富系列工銀量化理財-恒盛配置理財產品”、“華夏理財天工日開理財產品10號(新能源運營商指數)”等。

2024年收益率靠后的權益類基金為“華商核心成長一年持有C”、“華商核心成長一年持有A”、“華商卓越成長一年持有C”等。

2024年收益率靠后的權益類券商集合理財產品為“中信建投三旺通信科創板戰略配售”、“華創氣派科技員工參與科創板戰略配售”、“民生添益11號”等。

2024年收益率靠后的權益類保險資管產品為“長城財富朱雀優選成長五號量化”、“長城財富新能源一號”、“民生通惠泰山一號”等。

測評說明：

1、本期報告在統計2024年回報時選取的是2024年前就成立并且2024年未到期的資管產品，即有2024年完整表現的資管產品。本期測評未考慮規模因素。測評數據來自于基金/產品公告、wind、南財理財通等。

2、固收+基金指的是以固定收益類投資為主同時投資了少量股票的基金。本期報告固收+基金統計的是混合債券型（包括混合債券型一級和混合債券型二級）和偏債混合型基金，其中偏債混合型基金投資權益類資產的比例可能超過20%，公募基金、券商集合理財、保險資管均采用該分類方法。而“固收+”理財產品統計的是固收類投資比例超過80%，其他類資產投資比例不超過20%的理財產品。

3、權益類基金指的是主要投資于股票市場的基金，包括普通股票型基金、跟蹤特定股票指數的表現的被動指數型基金、混合型基金中的偏股型、國際(QDII)股票型基金等。純債型基金包括中長期純債券型、短期純債券型。

測評指標名詞解釋：

1、夏普比率：是判斷基金“性價比”的一大經典指標，反映的是投資者承擔單位風險所能獲得的超額收益。它的計算公式是：夏普比率=（投資組合的預期收益率-市場的無風險收益率）/投資組合標準差。

2、卡瑪比率：又叫“單位回撤收益率”，衡量的是投資者承受每單位回撤能夠得到的收益率水平，計算公式為：卡瑪比率=區間年化收益率/區間最大回撤。卡瑪比率越高，說明這只產品在承受單位損失時所獲得的回報也就越高。