21世紀經濟報道見習記者楊娜娜 上海報道
2025年1月9日，公募基金正式拉開2024年基金四季報披露的帷幕。
華富基金旗下的兩只基金率先披露，分別為債券型基金華富恒利和混合型基金華富國泰民安。
緊隨其后，1月10日上午，西藏東財基金旗下的債券型基金東財瑞利、指數基金東財中證同業存單AAA指數7天持有，以及中銀基金旗下的指數基金中銀上清所0-5年農發行債券指數也相繼發布了四季報。
本次21世紀經濟報道記者選取唯一一只主動權益型基金和兩只債券型基金作為觀察對象。
華富國泰民安在2024年以前業績平平，導致基金規模連年縮水。然而近半年來，該基金表現突出，大幅跑贏業績基準。2024年四季度，該基金的前十大重倉股不僅全部進行了調換，且集中度顯著降低，同時國防軍工行業相關的個股被大幅加倉。
成立不久的東財瑞利，2024年的收益位于同類基金的前10%，凈值和排名也是在2024年四季度顯著提升。截至2024年四季度末時，該基金的規模猛增超過75億，2024年12月還增聘了2位基金經理，目前由王宇飛、寶音、周婧三位基金經理共同管理。
華富恒利自成立以來表現相對落后，但近六個月來表現較為領先，基金經理對2025年可轉債的投資機會表示較為看好。
21世紀經濟報道記者根據Wind統計，截至2025年1月10日，全市場的公募基金合計有12365只，份額合計29.84萬億份，資產凈值合計有31.92萬億元。
其中，混合型基金數量最多，達4645只，占比超過37%；貨幣市場型基金在基金份額和資產凈值合計占比方面均居首位，分別為43.67%和40.83%。
截至發稿前，德邦基金旗下的五只基金也發布了2024年的基金四季報。
華富國泰民安為何近半年大幅跑贏業績基準？
華富基金旗下的華富國泰民安，是2024年第一只發布基金四季報的主動權益基金。
截至2024年12月31日，華富國泰民安的合計規模為0.35億元，由陳奇擔任基金經理。
這只大盤成長風格的基金于2015年2月4日成立，截至最新凈值日期2025年1月10日，最新單位凈值為1.0319，成立以來接近10年的總回報僅有7.41%，年化回報僅為0.72%。在同類產品中總體表現居后，目前排名在293/326。
2024年以前，并不出色的業績也導致了該基金的規模連年縮水。2015年末時，該基金的規模還有2.22億元，從2018年末以來，規模始終低于1億元。
一開始該基金由劉文正、龔煒、張亮三位基金經理共同管理，隨后劉文正和龔煒先后退出管理，僅剩張亮一人管理。直至2021年3月19日后，由陳奇獨自管理。
陳奇任職以來，遇到了A股罕見的四年震蕩，其任職期間該基金也虧損了26.13%，近三年的最大回撤高達49.99%。2024年，滬深300的回報為14.68%，但這只基金依然虧損2個多點。
不過，近6個月以來，該基金大幅跑贏業績基準。截至1月10日，近六個月以來該基金的收益率為11.59%，排名447/2302，而同期滬深300的收益率僅為8.85%。
其在2024年四個季度的重倉股變動情況，似乎能告訴我們一些答案。
截至2024年四季度末，該基金的前十大重倉股中，除了工業行業中的邁信林在四季度的股價漲幅為負，其余所有重倉股的漲幅都為正，且大部分個股都有20%以上的漲幅。其中，和而泰、川環科技四季度的股價漲幅甚至接近60%。
具體對比2024年每個季度的重倉股變動來看：
首先，前十大重倉股的集中度顯著降低。2024年的前三個季度，華富國泰民安的前十大重倉股集中度都在60%以上，但是四季度大幅降低到只有27.28%。這是從2016年以來，其前十大持股集中度最低的一次。
其次，前十大重倉股全部被更換，國防軍工行業相關的個股被大幅加倉。2024年四季度，該基金的前十大重倉股全換成了“新面孔”，國防軍工行業的個股就占到了六席。其中，景嘉微還被買到了第一大持倉的位置。
陳奇在基金四季報中用較大的篇幅，從國防軍工力量的建設、軍工技術領域對高新科技發展的帶動以及軍工產品的出口等方面，闡述了自己對軍工板塊未來投資潛力的看好。他表示，未來這只基金的投資重心會向軍工板塊傾斜。
此外陳奇還表示，2024年四季度，科技領域的國產算力、AI應用、鴻蒙產業鏈、字節豆包相關概念股有所表現。而這只基金的凈值有所回升，主要的貢獻便是來自半導體相關的個股。
從上圖中可以看到，其前十大持倉中的家電智能控制器龍頭和而泰與計算機硬件設備領域的中國長城，四季度漲幅都超過了40%。這兩只個股在今年前三季度的表現都較為平平，但四季度的股價都有大幅上升。
來源：Wind
據中國銀河證券于2024年12月28日發布的通信行業報告分析，在培育新質生產力的背景下，新興產業與傳統產業的結合令新業態持續涌現，硬件層面離不開智能控制器的支撐。而其之所以看好和而泰，就是因為該公司業績高增在手、訂單充裕、客戶拓展順利。
2025年1月2日工信部官微“工信微報”推送了工信部于2024年底確定的151項人工智能賦能新型工業化的典型應用案例。在技術底座類典型應用案例方面，中國長城自主可控智能計算應用平臺入選。中國長城在1月2日也公開表示，公司目前聚焦自主智算產業，統籌發展智算部件、智算平臺、智算終端。
此外，截至2024年12月27日，由諾安基金劉慧影管理的諾安積極回報靈活配置混合，新晉成為中國長城的前十大流通股東。諾安積極回報A在2024年的收益為28.2%，大幅跑贏基準，排名在45/2268。
東財瑞利：規模猛增71倍！新增兩位基金經理
西藏東財基金旗下的東財瑞利，成立于2023年8月9日，是一只中長期純債型基金。截至2024年12月31日，基金合計規模為76.84億元。
據Wind統計，截至2025年1月10日，東財瑞利A的最新單位凈值為1.0732，成立以來1年多的總回報為7.32%，在同類產品中總體表現居于前1/6，目前的排名為410/2552。
基金經理表示，2024年四季度基于對基本面與政策基調的判斷，靈活調整久期水平、杠桿水平、持倉期限結構，從而讓產品凈值和排名在四季度顯著提升。
近六個月以來，這只基金有4.21%的收益，其排名也大幅上升至同類基金前列。這也讓這只債券型基金在2024年四季度的規模猛增超過75億元。
截至2023年三季度末，該基金的合計規模為3.67億元，之后規模有所降低，到2024年三季度時，合計規模僅有1.08億元。然而，到了2024年底時，該基金的合計規模一下子飆升到76.84億元，規模增長了71倍。
這只基金目前由王宇飛、寶音、周婧三位基金經理共同管理。其中，寶音和周婧都是在2024年12月被增聘的。
華富恒利：規模久違增加，基金經理看好可轉債投資機會
華富基金旗下的華富恒利，是一只混合債券型二級基金，由張惠擔任基金經理。截至2024年12月31日，該基金的合計規模有11.37億元。
華富恒利A自2015年8月31日成立以來，截至2025年1月10日，最新單位凈值為1.0814，成立以來9年多的總回報為12.37%，年化收益率為1.25%，在同類產品中總體表現較為落后，排名為173/183。
不過近六個月以來，這只基金的收益表現轉為領先，收益率為6.44%，同類排名上升到108/1136，同期的萬得混合債券型二級指數的收益率為3.15%。
2024年，也是該基金規模增幅最大的一年。2022年、2023年，華富恒利A的業績表現不佳，分別虧損14.75%、1.63%，同類排名分別為651/674、687/858。這兩年的基金規模也是降到了冰點，2021年時，這只基金的規模還有3.42億元，到了2022年就只剩下0.01億元。
華富恒利歷年規模變化情況
來源：Wind
2024年，該基金的規模迎來了久違的增加。相比2023年底的0.12億元，2024年這只基金的規模增加了超過11億元。
截至2024年末時，該基金的大類資產配置中，債券品種占基金資產凈值比例合計為79.42%，現金占比6.22%，其他類資產占比19.74%，沒有股票資產。
華富恒利截至2024年四季度末的債券品種配置情況
來源：基金四季報
從各類債券券種的配置來看，金融債占基金凈值比為46.41%，企業發行債券占比32.97%，可轉債只有很少一部分，占比0.04%。
基金經理張惠認為，債券的勝率依然提供了安全邊際，可轉債在2025年是值得重視和挖掘的資產。
另外，張惠表示自己還配置了基本面良好、具有長期競爭力的優秀上市公司，四季度給自己的組合凈值也貢獻了正收益。但臨近2024年年末時，為了降低組合波動以及追求年內的絕對收益，已經降低了這部分風險資產的倉位，轉而進行短久期債券資產的配置。
