21世紀經濟報道記者崔文靜 北京報道  1月13日，證監會召開2025年系統工作會議，總結2024年工作，深入推進巡視整改，研究部署2025年重點工作。

會議提到，2024年資本市場呈現出積極而深刻的變化。一些數據將這一變化呈現得淋漓盡致，例如2024年上市公司分紅規模達到2.4萬億元，回購規模高達1476億元，均創歷史新高。

再比如，嚴監管是證監會2024年工作主基調之一，諸多上市公司及其中介機構被監管點名，其中一些進一步被行政處罰。2024年，證監會辦理各類案件多達739件，罰沒款金額超過2023年兩倍。

展望2025年資本市場建設，證監會同時明確五大方向，包括堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭；加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革；聚焦主責主業，著力提升監管執法效能和投資者保護水平；強化功能發揮，有力支持經濟回穩向好；注重固本強基，培育更多體現高質量發展要求的上市公司。

市場呈現出積極而深刻的變化

回望2024年，會議提到，證監會深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，統籌推進防風險、強監管、促高質量發展，強本強基、嚴監嚴管，資本市場呈現出積極而深刻的變化。

具體來看，會議將資本市場變化概括為五大方面，其中一些數據頗為亮眼。

首先，持續推動提升上市公司質量和投資價值方面，2024年，上市公司實施分紅規模達到2.4萬億元，回購規模更是突破1476億元，雙雙創下歷史新高；伴隨“并購六條”等系列并購重組利好政策的出臺，并購重組交易活躍度也顯著提升，2024年披露并購重組交易的數量達到2131單；走訪上市公司是相關部門于2024年年初啟動的重要工作，截至2024年年底，實際走訪的上市公司數量已經達到1622家。

其次，依法從嚴監管方面，2024年證監會系統辦理各類案件739件，罰沒款金額超過2023年的兩倍；新《證券法》實施后首批當事人承諾案件落地，金通靈、美尚生態兩案進入特別代表人訴訟程序；全年55家上市公司平穩退市。首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面，也大幅提高到不低于1/3。

第三，著力提升資本市場服務高質量發展質效方面，辦結144家企業境外首發上市備案；交易所市場債券融資13.43萬億元，公募REITs市值創歷史新高；發布期貨市場高質量發展意見，平穩上市15個期貨期權品種；同時出臺“支持科技十六條”“科創板八條”等政策文件，支持新質生產力發展。

需要注意的是，為了全力維護資本市場平穩運行，證監會會同中央金融辦出臺推動中長期資金入市的指導意見，權益類ETF規模突破3萬億元大關；配合中國人民銀行快速推出兩項結構性貨幣政策工具，證券基金機構互換便利首批操作順利落地，第二批已正式啟動，261家上市公司披露回購增持再貸款信息。

此外，資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系也于2024年問世，其為資本市場未來十年建設指明了方向。

2025年資本市場建設五大方向

談及2025年資本市場形勢，會議將其描述為復雜多變，外部輸入性風險加大與內部風險因素交織疊加。

會議同時提到，我國經濟底盤穩、優勢多、韌性強、潛能大，應對各種風險挑戰的政策工具多，回旋余地大，2025年我國宏觀政策取向更加積極有為，超預期逆周期調節力度加大，各方合力穩市機制更加健全，資本市場自身投資價值進一步凸顯。

針對2025年資本市場建設方向，會議提到五大方向。

首先，堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭。

證監會將會同中國人民銀行更好發揮兩項結構性貨幣政策工具效用，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。加強政策解讀和宣傳引導，及時回應市場關切，進一步穩定市場預期。

其次，加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。

對此，證監會將從三個方面進行調整。一方面，以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權益投資比例，深化公募基金改革。

另一方面，研究制定更好支持新質生產力發展的政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性。

與此同時，堅持以開放促改革，優化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯互通，充分研究借鑒境外市場有益實踐，增強A股市場競爭力、吸引力。

第三，聚焦主責主業，著力提升監管執法效能和投資者保護水平。

值得注意的是，證監會表示將出臺中小投資者保護政策措施文件，推動健全特別代表人訴訟、當事人承諾等制度機制，切實維護市場“三公”。

同時，嚴監管是證監會2024年工作的重要內容之一，這一內容將在2025年進一步推進。證監會表示，將堅持懲、防、治并舉，進一步完善監管執法體制機制，補齊資本市場法治建設短板，強化科技賦能。突出依法監管、分類監管，快、準、狠打擊違法違規，既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點，提升監管執法的精準性。

第四，強化功能發揮，有力支持經濟回穩向好。

對此，證監會將提高產業債融資比重，加快REITs市場建設；完善農業強國、制造強國、綠色轉型等重點領域期貨品種布局，提升產業客戶參與度。制定資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見；抓好“創投十七條”“科創板八條”等落地實施，發展多元化股權融資，培育壯大耐心資本；提升行業機構服務新質生產力和居民財富管理的綜合能力，建設一流投行和投資機構。

最后，注重固本強基，培育更多體現高質量發展要求的上市公司。

上市公司信披及時性、發展規范度、分紅與回購力度、劣質公司退市情況等，事關廣大投資者獲得感。這也是證監會2025年努力方向。

針對上市公司監管，證監會將從四個方面努力。首先，落實好資本市場財務造假綜合懲防工作意見，進一步提升財務造假等線索發現能力。

其次，全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束。進一步發揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機制。

再者，加快制定對控股股東、實際控制人行為約束的總體監管方案，提升上市公司走訪覆蓋面，推動改善經營管理績效。

此外，鞏固深化常態化退市機制，暢通多元退出渠道，加快完善退市過程中的投資者保護制度機制。