21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道 

4月14日晚間，兩大光伏龍頭公司中環股份（002129.SZ）和晶澳科技（002459.SZ）先后發布了最新一期的業績預告。

這其中，中環股份預計今年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.6億元至13.6億元，同比增長132.71%至151.18%；晶澳科技預計同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.00億元至7.80億元，同比增長346.32%至397.33%。

與去年一季度的凈利潤相比，中環股份和晶澳科技的凈利潤增速均超越同期。然而，兩家光伏公司股價表現卻分化。截至4月15日收盤，中環股份報收40.41元/股，跌幅6.35%；晶澳科技報收76.40元/股，漲幅4.07%。

21世紀經濟報道記者注意到，進入三、四月份，上市公司進入業績披露窗口期。此前，通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、大全能源（688303.SH）、特變電工（600089.SH）等頭部企業紛紛公布了2021年或者2022年第一季度的業績信息，業績捷報頻傳。但相較之下，資本市場的反響并不熱烈，部分龍頭企業股價持續低迷。

硅片、組件兩大龍頭一季度凈利潤創新高

根據中環股份發布的業績預告，2022年第一季度，該公司預計實現營業收入128.00億元至138.00億元，同比增長71.52%至84.92%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.60億元至13.60億元，同比增長132.71%至151.18%。

針對業績實現高增長，中環股份從光伏板塊和半導體材料板塊分述原因。

在光伏業務上，該公司銀川六期項目產能逐步釋放，210產品產能加速提升，出貨占比不斷提升，綜合成本不斷降低，提高整體盈利能力。且產品薄片化的確使得中環股份在硅料消耗上有所降低。該公司稱，“在晶體環節，單臺月產持續提高，單位產品硅料消耗率大幅度領先行業水平；在晶片環節，通過細線化、薄片化工藝改善，硅片出片率及A品率大幅提升，單位公斤出片數行業顯著領先?！?/p>

在半導體材料業務上，中環股份8至12英寸拋光片、外延片出貨量加速攀升，提升產品供應能力，產銷規模同比提升明顯；同時，半導體市場快速增量，客戶結構持續優化，與多家國際芯片廠商簽訂長期戰略合作協議，實現出貨快速增量。

整體而言，中環股份一季度凈利潤的提升得益于產品出貨量的擴大以及降本舉措。尤其是在光伏業務板塊方面，在當前多晶硅料價格持續上漲的背景下，硅片廠商不得不采取各種降本措施以應對成本上升。而從目前主流硅片廠商的產品報價上看，主流硅片厚度由170μm更改為165μm，中環股份的硅片厚度更是橫跨150μm至170μm的4種不同厚度。

不過，對于產業鏈更下游端的組件，應對上游成本上升之舉除了加強生產成本管控外，則是依賴提價傳導壓力。

組件龍頭晶澳科技公布的第一季度業績預告顯示，報告期內，該公司實現營業收入7.00億元至7.80億元，去年同期則盈利1.57億元。而這一區間的凈利潤數據，幾乎已經與去年上半年的凈利潤相當。

對于業績為何大漲，晶澳科技表示，“公司光伏組件產品出貨量同比增加，產品價格同向提升，同時公司持續優化供應鏈管理，使得收入規模和產品盈利實現較大幅度增長。”

中銀證券分析稱，“預計公司2022年第一季度組件出貨超6.5GW，按預告業績區間測算一體化單位盈利或超0.1元/W，單瓦盈利超市場預期?！?/p>

部分光伏龍頭股股價已創階段性新低

受業績大增的利好刺激，4月15日，晶澳科技的股價一掃近期頹勢，收漲逾4%。但凈利潤翻倍式增長的好消息并沒有提振中環股份的股價，盤中一度跌破40元/股至39.90元，創下自今年2月份以來的新低。

21世紀經濟報道記者注意到，今年以來，絕大部分光伏龍頭股的股價表現的確堪憂。

以月度漲跌幅為參考，今年4月份以來，陽光電源（300374.SZ）、天合光能、晶科能源（688223.SH）、正泰電器（601877.SH）的股價跌幅已超過15%。這其中，陽光電源月度股價跌幅達21.19%。

持續性的股價低迷，已經使得部分龍頭股市值受損。例如，正泰電器4月15日盤中股價再度創下自2021年7月份以來的新低，觸及31.77元/股。最新總市值為720億元，較高點縮水46.50%。

同樣在本周，陽光電源、天合光能的股價雙雙刷新近半年來的低點——4月15日，陽光電源盤中價格低至82.74元/股，近半年跌幅42.02%；天合光能盤中股價低至46.16元/股，近半年跌幅38.91%。

事實上，天合光能日前曾發布今年一季度的業績預告——經財務部門初步測算，預計2022年第一季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.00億元至6.00億元，同比增加117.19%到160.63%。然而，這份業績預告并未扭虧頹勢，自公告發布至今，天合光能股價下跌18.63%。

從目前的消息面上看，盡管進入業績報披露的窗口期，且業績捷報頻傳，但A股市場的整體反響并不積極。

然而，當前整個光伏產業的發展前景依舊明朗，市場需求持續攀升。且在政策持續推動清潔能源建設、光伏裝機與出口需求穩步推進的情況下，光伏產業隨著產能提升與價格穩定將進一步凸顯產業鏈價值優勢。

但同樣不可否認的是，隨著近兩年光伏板塊持續受到市場資金的追捧，主力資金調倉換股之下，光伏重倉股的集中度也發生了變化。根據中信證券的數據，2021年第四季度重倉光伏、管理規模超過50億的公募基金數量占比提升，但從2021年第二季度后重倉個股金額CR5（集中度前五）由80%下降至64%，產業鏈頭部個股抱團現象緩解。