21世紀經濟報道記者陳植 上海報道 在美聯儲大幅加息前，越來越多發達國家央行紛紛提前行動。

4月13日，新西蘭與加拿大央行先后決定加息50個基點，分別創下2000年以來的最大單次加息幅度。

一位華爾街對沖基金經理向記者分析說，這意味著發達國家央行為了遏制高通脹狀況，貨幣收緊步伐正變得越來越激進。

目前，新西蘭央行預計該國CPI同比增速將在今年上半年觸及約7%的峰值，遠遠高于央行的1%-3%通脹控制目標；加拿大央行預計今年該國CPI同比增速也將達到5.3%，同樣大幅高于2%的通脹控制目標。

“此外，它們先于美聯儲大幅加息50個基點，也能有效防止美聯儲5月大幅加息所帶來的資金流出壓力?！鄙鲜龌鸾浝硐蛴浾咧赋?，隨著美聯儲大幅加息預期升溫，發達國家也面臨日益嚴峻的資本回流美國壓力，需要提前大幅加息留住“套利資本”以支持本國經濟增長。

值得注意的是，在通脹持續高企與美聯儲大幅加息的影響下，市場普遍預期加拿大與新西蘭央行將在下一個貨幣政策會議上繼續加息50個基點。

“這或許意味著高息商品貨幣再度回歸?！币晃缓暧^經濟型對沖基金經理向記者透露。加拿大與新西蘭貨幣一直被視為高息商品貨幣，吸引日元套利資本等全球資金的青睞。但是，在2020年新冠疫情暴發令這兩個國家基準利率降至歷史最低點，疊加大宗商品價格一度回落，其高息商品貨幣屬性日益削減，令眾多套利資本紛紛離場。

“但是，大幅加息同樣也是一把雙刃劍，隨著越來越多投資機構開始關注大幅加息貨幣政策正導致發達國家經濟衰退幾率升溫，加拿大與新西蘭央行都需要在遏制高通脹與促進經濟增長之間找到微妙的平衡點?！边@位宏觀經濟型對沖基金經理指出。

發達國家央行加速貨幣收緊

多位華爾街對沖基金經理直言，加拿大與新西蘭央行紛紛加息50個基點，也在眾多投資機構預期之內。究其原因，這兩個國家都面臨持續嚴峻的高通脹壓力，不得不采取更激進的貨幣緊縮措施。

“事實上，金融市場認為發達國家央行在應對高通脹風險的反應速度偏慢，無形間驅動后者加快貨幣緊縮步伐以彌補此前的失誤?！鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理向記者分析說，更重要的是，通過大幅加息，加拿大與新西蘭等發達國家央行可以向市場傳遞遏制高通脹的決心。

加拿大央行此前指出，通脹上升預期“根深蒂固”的風險正越來越大，目前他們必須使用貨幣工具令通脹恢復到2%目標水平，且牢牢穩住通脹預期。

Monex Europe外匯分析主管Simon Harvey表示，當前加拿大央行需要采取更積極的貨幣收緊措施，以確保消費者和企業對通脹的穩定預期，否則這個國家經濟增長將付出更大代價。

“但是，目前金融市場普遍擔心發達國家就業市場緊張正驅動工資-通脹之間呈現螺旋式上漲格局，導致高通脹狀況將持續更長時間，且這種高通脹狀況未必是大幅加息所能解決的?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經理指出。

“某種程度而言，大幅加息可以削減部分市場需求，令經濟供需之間達到某種平衡，從而令供應短缺與物價上漲壓力緩解。但在實際操作環節，大幅加息的貨幣政策未必能解決勞動力市場緊張問題，這更需要其他政府部門提供促就業等措施。”他指出，目前不少華爾街投資機構認為，若勞動力緊張問題持續得不到緩解，大幅加息舉措對遏制通脹的效果可能會大打折扣。

值得注意的是，加拿大與新西蘭央行大幅加息舉措，正令高息商品貨幣悄然回歸，帶動更多套利資本重返這兩個國家。

以往，加拿大與新西蘭作為高利率與大宗商品出口國家，其貨幣被視為“高息商品貨幣”，吸引大量套利資本青睞——每當這兩個國家加息或大宗商品價格上漲時，大量套利資本就會涌入推高加拿大元與新西蘭元匯率套利。但在疫情暴發導致這兩個國家將利率降至歷史低點后，套利資本一度離場，令這兩個國家面臨較大資本流出壓力。

“隨著加拿大與新西蘭兩國持續大幅升息，加之大宗商品價格持續上漲，套利資本或將重返，有助于這兩個國家可以更好地抵御美聯儲大幅加息所造成的資本流出壓力?！倍辔蝗A爾街對沖基金經理強調說。

遏制高通脹與促進經濟增長的艱難取舍

在持續快速加息后，越來越多發達國家央行驟然發現他們需要在促進經濟增長與遏制通脹之間找到微妙的平衡點。

4月14日，韓國央行決定加息25個基點，將基準利率上調至1.5%，這已是韓國央行自去年8月以來的第四次加息。

值得注意的是，不少投資機構此前一度認為韓國央行可能會保持利率不變。究其原因，一是他們認為韓國央行或等到新央行行長上任，再繼續啟動加息進程，二是他們注意到此前持續加息正悄然削弱韓國經濟增長動能。

“不同于加拿大、新西蘭兩國經濟增長受益于大宗商品價格上漲，當前能源等大宗商品價格上漲既推高了韓國通脹率，也令韓國經濟遭遇不小的增長壓力?！币晃粊喬貐^多策略私募基金負責人向記者指出，其中一個最明顯的跡象是，由于石油等大宗商品價格持續上漲令韓國進口開支隨之大幅增加，這個國家自去年12月以來持續遭遇貿易赤字，但在以往，憑借電子相關產品出口，韓國外貿多數時刻都保持順差狀況。

受疫情反復、外貿赤字持續、能源進口價格持續上漲等因素影響，近日高盛將今年韓國經濟增長率預測值調低至2.8%；國際評級機構惠譽則認為俄烏沖突正影響全球經濟增長，也將今年韓國經濟增長預測值從3%下調至2.7%。

“可以預見的是，未來韓國央行需在遏制通脹與促進經濟增長之間找到平衡點，再決定是否持續快速加息?！边@位亞太地區多策略私募基金負責人指出。事實上，這種狀況也將很快發生在加拿大、新西蘭等發達國家央行身上。目前越來越多發達國家央行發現，若將貨幣政策側重點過度偏向遏制通脹，無疑將給本國經濟增長帶來更大的壓力。

記者多方了解到，隨著大幅加息預期升溫，目前加拿大房地產市場開始失去增長動力，尤其是房產貸款利率持續上漲令民眾買房熱情開始減弱。

加拿大央行也明確表示，預計今明兩年房地產市場將拖累經濟增長，令今明兩年GDP同比增速調低至3.2%與2.2%。

 “考慮到加拿大經濟復蘇相當依賴房地產投資，加拿大央行在制定未來加息步伐時，將更多兼顧本國房地產市場的平穩增長?！眲P投宏觀加拿大高級經濟學家斯蒂芬·布朗指出。

值得注意的是，越來越多華爾街投資機構開始預測，一旦年底通脹率明顯回落，發達國家很可能在2023年底迅速扭轉貨幣政策方向——通過降息支持經濟增長。這正驅動越來越多華爾街投資機構開始買入押注發達國家未來降息的遠期利率衍生品。