21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 趙娜 西安報(bào)道

隨著“投早、投小、投科技”成為創(chuàng)投行業(yè)主流共識(shí)，資本正快速向高校和科研院所等創(chuàng)新源頭聚集。在這一過程中，市場化資本不僅提供資金，更深度參與科技成果從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)品、再實(shí)現(xiàn)商品化的全鏈條賦能。

10月28日下午，由陜西科控投資基金、西安交通大學(xué)國家技術(shù)轉(zhuǎn)移中心、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道聯(lián)合主辦，招商銀行西安分行支持，21世紀(jì)創(chuàng)投研究院擔(dān)任智庫支持的“科學(xué)家遇見投資人”閉門研討會(huì)西安交通大學(xué)專場活動(dòng)在西安交通大學(xué)創(chuàng)新港校區(qū)舉辦。

本次活動(dòng)圓桌沙龍下半場的討論主要聚焦市場化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在科技成果轉(zhuǎn)化中的作用，以及行業(yè)企業(yè)和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的增值能力。三元資本、泰中合投資、正熙資本、豐源投資等機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)代表，就硬科技投資的時(shí)代邏輯、成果轉(zhuǎn)化痛點(diǎn)和增值服務(wù)實(shí)踐進(jìn)行了深入研討。

現(xiàn)場嘉賓們一致認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不僅是資金提供者，更是產(chǎn)業(yè)協(xié)作和增值服務(wù)的重要推動(dòng)者。通過與科研團(tuán)隊(duì)、企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈深度對(duì)接，他們正在探索科技成果轉(zhuǎn)化的可操作路徑，為高校科技成果和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目找到合適的市場與資本支撐，也為科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化提供實(shí)實(shí)在在的落地經(jīng)驗(yàn)。

投資人觀察：順應(yīng)國運(yùn)與CVC的崛起

在科技創(chuàng)新浪潮中，市場化投資機(jī)構(gòu)不僅關(guān)注資金回報(bào)，他們同樣關(guān)注如何順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策和全球技術(shù)趨勢(shì)，捕捉最有潛力的賽道。本輪研討會(huì)中，嘉賓們分享了如何通過宏觀視角和細(xì)分產(chǎn)業(yè)洞察重構(gòu)投資邏輯，既服務(wù)企業(yè)成長，也推動(dòng)科研成果落地。

三元資本總經(jīng)理丁文虎指出，市場化投資機(jī)構(gòu)的布局要順應(yīng)國運(yùn)，沿著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，乘上時(shí)代的“電梯”。他強(qiáng)調(diào)，從二十年前的互聯(lián)網(wǎng)，到十年前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源與汽車電動(dòng)化，再到如今的人工智能和具身智能，在時(shí)代的浪潮中尋找投資機(jī)會(huì)、到“魚多的賽道”去捕魚，是投資成功的關(guān)鍵。

丁文虎進(jìn)一步介紹了團(tuán)隊(duì)在實(shí)踐中的“產(chǎn)融結(jié)合”打法——投資不僅意味著資金支持，更包括業(yè)務(wù)支撐、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和IPO經(jīng)驗(yàn)等全方位賦能。他分享了一個(gè)團(tuán)隊(duì)參與企業(yè)改制上市的案例：通過推動(dòng)引入大基金、作為第一大客戶提供業(yè)務(wù)支撐等方式，助力企業(yè)在資本市場寒冬中成功登陸科創(chuàng)板。

泰中合投資創(chuàng)始人呂晨從專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的視角指出，“投早、投小”是創(chuàng)投行業(yè)的共識(shí)，但也要學(xué)會(huì)“投大”——在大產(chǎn)業(yè)、大方向中進(jìn)行布局。結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)，他表示，CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）正在進(jìn)入高速發(fā)展期，行業(yè)邁入新階段，這也要求股權(quán)投資機(jī)構(gòu)具備類CVC式的細(xì)分領(lǐng)域研究能力和產(chǎn)業(yè)挖掘整合能力。

人、組織與時(shí)間：科技成果轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵變量

高校科研成果從實(shí)驗(yàn)室走向市場，常面臨組織、團(tuán)隊(duì)和商業(yè)化能力是否能跟上的挑戰(zhàn)。多位嘉賓就科研理想與市場現(xiàn)實(shí)之間的取舍，以及高校創(chuàng)業(yè)者與產(chǎn)業(yè)方的關(guān)鍵合作環(huán)節(jié)進(jìn)行分享。

“投資就是投人。”呂晨表示，在科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目中，投資機(jī)構(gòu)最關(guān)注的并非單純的技術(shù)指標(biāo)，而是被投企業(yè)作為‘組織’的可持續(xù)性。他認(rèn)為，高校成果轉(zhuǎn)化的重要優(yōu)勢(shì)在于教師可以兼任創(chuàng)業(yè)者，但也要注意——從技術(shù)到產(chǎn)品、再到商品、直至實(shí)現(xiàn)資本化，這一過程中，投資人始終關(guān)注的核心，仍然是企業(yè)組織的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)與成長能力。

豐源投資管理合伙人兼COO楊慧婧認(rèn)為，談到科技成果轉(zhuǎn)化的投資卡點(diǎn)，除了常說的團(tuán)隊(duì)或技術(shù)問題，市場輿論的偏見與項(xiàng)目制的商業(yè)模式等問題也常讓財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)望而卻步。

她建議硬科技企業(yè)應(yīng)該有意識(shí)地進(jìn)行從項(xiàng)目公司到產(chǎn)品平臺(tái)的蛻變：一方面戰(zhàn)略上要借力超越，善用國家項(xiàng)目完成高風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)驗(yàn)證、建立壁壘，但要目標(biāo)明確地找到并切入能產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的民用市場；另一方面業(yè)務(wù)上要提煉產(chǎn)品，將核心技術(shù)模塊化為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品或平臺(tái)，用項(xiàng)目收入反哺產(chǎn)品開發(fā)，最終實(shí)現(xiàn)可復(fù)制、高毛利的商業(yè)模式；同時(shí)，要重視財(cái)務(wù)健康與治理規(guī)范——這些都是講好產(chǎn)業(yè)故事、獲得創(chuàng)新資本支持的必要條件。

產(chǎn)業(yè)方代表智合方谷（西安）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司創(chuàng)始人、CEO丁健鵬分享了將科研成果推向市場的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。他指出，高校老師對(duì)研究的技術(shù)應(yīng)用前景比較樂觀，建議科學(xué)家背景的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)關(guān)注造血能力、重視產(chǎn)業(yè)化前景評(píng)估，以及優(yōu)化技術(shù)成果商業(yè)化路徑。他還建議創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)尋找合適人選擔(dān)任“技術(shù)翻譯官”，在科研與商業(yè)之間搭建橋梁以加速商業(yè)化落地。

陪伴式賦能：耐心資本、專業(yè)服務(wù)與投資人的價(jià)值

在成果轉(zhuǎn)化的長鏈條中，創(chuàng)投資本不僅提供資金，更以耐心、專業(yè)和增值服務(wù)陪伴企業(yè)成長。投資人在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的戰(zhàn)略支持、資源整合與增值賦能，是科研成果落地的核心推動(dòng)力；同時(shí)，法律、財(cái)務(wù)、咨詢、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等第三方專業(yè)服務(wù)，也成為硬科技項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的重要保障。

正熙資本創(chuàng)始合伙人蔣蘇文在圓桌討論中提到：“一家企業(yè)在成長的各個(gè)階段都面臨著諸多戰(zhàn)略選擇和各種挑戰(zhàn)，投資人要有耐心陪伴企業(yè)共同成長。”他指出，企業(yè)家和科學(xué)家對(duì)創(chuàng)始人的綜合能力要求不同，企業(yè)家需要面對(duì)復(fù)雜多變的商業(yè)世界，投資人在幫助科學(xué)家構(gòu)建經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)、推動(dòng)規(guī)模化量產(chǎn)、獲取戰(zhàn)略客戶訂單以及規(guī)劃上市路徑等關(guān)鍵環(huán)節(jié)中，能夠提供實(shí)質(zhì)性的支持。

蔣蘇文以對(duì)一家公司的投資案例為例，說明正熙資本對(duì)被投企業(yè)的支持往往從投資交割之前就已經(jīng)開始，包括幫助該企業(yè)建立關(guān)鍵渠道、獲取訂單、財(cái)務(wù)/內(nèi)控體系的梳理、戰(zhàn)略方向選擇等多個(gè)方面，投資人能夠幫助企業(yè)盡快“揚(yáng)長板、補(bǔ)短板”。他進(jìn)一步表示：“企業(yè)家才是那位站在聚光燈下的舞者，而我們投資人更像是燈光師——我們發(fā)現(xiàn)他們、照亮他們，幫助他們?cè)谖枧_(tái)上盡情展現(xiàn)。”

“我們期待大家對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)能有更系統(tǒng)化的認(rèn)知。”當(dāng)話題延展到農(nóng)業(yè)這一關(guān)乎民生、需要長期驗(yàn)證的領(lǐng)域，西安農(nóng)鏈互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司總經(jīng)理張婷指出，技術(shù)驗(yàn)證的過程考驗(yàn)著投資機(jī)構(gòu)的耐心，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也亟待有標(biāo)桿性資本表現(xiàn)的樣板項(xiàng)目出現(xiàn)。她呼吁相關(guān)部門推動(dòng)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)開放與融合，認(rèn)為未來這將成為農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的核心競爭力。

北京志霖律師事務(wù)所創(chuàng)始合伙人潘士霖強(qiáng)調(diào)，律師團(tuán)隊(duì)對(duì)客戶的重要作用之一是風(fēng)險(xiǎn)防控。他以團(tuán)隊(duì)擅長的知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)領(lǐng)域?yàn)槔榻B，通過解決發(fā)明人入股、科研成果歸屬、股權(quán)稀釋與激勵(lì)等法律問題，能夠?yàn)槠髽I(yè)在融資和產(chǎn)業(yè)化過程中奠定穩(wěn)健的治理基礎(chǔ)。

從投資邏輯到成果轉(zhuǎn)化痛點(diǎn)，再到資本賦能與產(chǎn)業(yè)協(xié)作，整場討論凸顯了市場化資本在科技創(chuàng)新落地中的核心作用。隨著“科學(xué)家遇見投資人”系列活動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，這股融合理性與熱情的力量，正持續(xù)在西安及全國的創(chuàng)新生態(tài)中生根發(fā)芽。