南方財經全媒體記者施詩 上海報道

中共中央政治局會議8日召開

中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2024年經濟工作。談及當前經濟形勢，會議認為，中國“頂住外部壓力、克服內部困難，著力擴大內需、優化結構、提振信心、防范化解風險”，經濟“回升向好”。如何看待會議對經濟形勢作出的判斷？一起來聽聽川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂的解讀。

促收入和化債是經濟企穩的關鍵項

陳靂：當前，中國所面臨的外部宏觀經濟風險主要有三類：一是傳遞性的高通脹風險。從海外物價的漲幅看，這部分影響在短期內依然存在。

第二，在中國的一些快速發展的領域，尤其是解決“卡脖子”技術領域存在貿易沖突風險。從外圍市場來看，存在針對中國的一些不太公平的政策。同時，中國自身也在努力通過對科技、科創的扶持，走一條我們自己的高質量發展之路，以應對對中國“卡脖子”領域的圍追堵截。

第三是來自于金融角度的風險，除美聯儲加息為全球貨幣政策、財政政策帶來了一些挑戰以外，全球處于百年未有之大變局的背景之下，我們需要更有定力，以穩中求進作為一個重要的發展目標。

從整體的政策和重點扶持領域看，中國也在極力地引導很多行業，進一步地優化結構，綠色可持續發展，這也是當前中國經濟的一大重要特征。

中國經濟有望穩中向好前進

陳靂：在著力擴內需、促消費的角度，有非常多政策落地。從未來整體情況看，如何穩定就業以及提升人民群眾的收入，讓民營企業有一個更好的營商環境和空間，得到精準滴灌，都是需要重點扶持的。

從經濟結構而言，目前很多領域在有序恢復中。從防范風險角度看，一個是地產行業的風險需要重點關注，另一個是自9月份以來化解地方債務風險也在進行中，對于整個經濟的筑底回升也會起到比較積極的作用。

整體而言，中國人口基數以及中國本身的市場非常龐大。隨著進一步調結構和優化，中國的經濟也會在百年未有的大變局之下克服重重困難，穩中向好地前進。 

以進促穩、先立后破

會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。如何理解會議對2024年經濟工作的定調？2024年的財政政策和貨幣政策走向如何？國網領導科研院智庫專家、英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成為我們帶來他的解讀。

釋放出較明確的“積極進取信號”

鄭后成：我們認為，“穩中偏松”大概率是2024年貨幣政策的主基調。我們做出這一判斷的依據有以下三點。第一，中央金融工作會議指出“始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱”，“要完善金融宏觀調控，準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，加強貨幣供應總量和結構雙重調節”。在中央金融工作會議釋放較強“寬松”信號的背景下，128政治局會議大概率也釋放“偏寬松”信號。

第二，128政治局會議指出，“加大宏觀調控力度”，“明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。其中，“以進促穩”較少出現在政治局會議中，釋放出較為明確的“積極進取信號”。

第三，128政治局會議指出，“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，對比126政治局會議“穩健的貨幣政策要精準有力”的提法，一是增加“靈活適度”，二是將“有力”改為“有效”?！坝行А睆娬{的是要達到預期目標，注重實際效果，而“有力”更側重力度與規模?？紤]到“靈活適度”這一具有較強總量色彩的用語放在前面，表明貨幣政策的整體表述偏寬松。

從年內節奏看，上半年我國貨幣政策的“積極”力度要大于下半年。這一判斷的依據有以下兩點。第一，在美國聯邦基金目標利率位于高位的背景下，2024年上半年，尤其是一季度全球流動性還面臨一定壓力，對全球以及我國宏觀經濟形成壓制。在此背景下，財政政策與貨幣政策有必要“以進促穩”。

第二，我們認為，2024年上半年CPI當月同比大概率低于下半年，也就是說，相對下半年，上半年通脹對貨幣政策的掣肘相對較低，有利于央行推行“穩中偏松”的貨幣政策，尤其是一季度。

財政與貨幣政策協調性進一步增強 

鄭后成：在以上分析的前提下，考慮128政治局會議指出，“積極的財政政策要適度加力、提質增效”，同時提出“要增強宏觀政策取向一致性，加強經濟宣傳和輿論引導”，這就意味著財政政策與貨幣政策的協調性進一步增強，也就是說，2024年財政政策的主基調大概率是“穩中偏積極”，并且2024年上半年財政政策的“積極”程度，要大于2024年下半年。

著力擴大國內需求

國家統計局12月9日發布的數據顯示，11月全國CPI同比下降0.5%，降幅比上月擴大0.3個百分點；環比下降0.5%。數據反映了怎樣的物價運行態勢？中共中央政治局會議強調 “要著力擴大國內需求，形成消費和投資相互促進的良性循環”，釋放怎樣的信號？做出了哪些部署？來聽聽中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文的分析。

我國物價面臨較大壓力

王靜文：CPI同比下降0.5%，漲幅連續第3個月放緩，-0.5%的增速是近些年來的最低水平，反映出物價面臨的壓力還是比較大的。

原因包括四個方面：首先是豬周期下行。11月CPI中的豬肉價格環比下降3%，同比降幅擴大-31.8%，依舊是拖累食品價格的最主要因素。本輪豬周期低迷持續時間長，產能去化慢，豬肉價格保持低迷，第三批冷凍豬肉收儲對市場影響也有限。

其二是氣候因素。今年暖冬現象明顯，這導致鮮菜鮮果供給更充沛，牛羊肉需求下降，CPI食品中的主要類別環比降幅均超過了歷史平均水平。

第三是外部因素。發達經濟體利率水平保持高位，經濟動能趨弱，全球能源價格回落，導致外部通脹輸入減弱。

最后是需求因素。需求不足使彈性更高的耐用消費品面臨更大價格壓力，家用器具、通信工具、交通工具均出現環比下降。11月核心CPI環比下降0.3%，同比上漲0.6%，仍處在歷史10%的低分位。

明年政策或在消費端發力

王靜文：下一階段，中央政治局會議再次強調“要著力擴大國內需求，形成消費和投資相互促進的良性循環”，充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。

從促進良性循環的角度考慮，預計明年可能會在消費端發力，通過改革收入分配體制、完善社會保障體制、促進就業和收入提升等方式，釋放居民消費能力，實現供需匹配、良性循環。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：于曉娜    

監制：施詩

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