21世紀經濟報道記者張欣 北京報道
阿里巴巴(NYSE:BABA/ 09988.HK?)創始人馬云擬減持公司股票套現的消息引起市場熱議,并引發阿里巴巴股票異動。
近日,美國證券交易委員會(SEC)披露的兩份144表格顯示,馬云信托家族JC Properties Limited和JSP Investment Limited 分別將500萬股阿里巴巴集團的ADS(美國存托股票)轉換為自由流通股票,涉及股票市值共8.707億美元(折合人民幣62.81億元),擬于11月21日出售。
根據SEC的要求,美國上市公司通過證券商在公開市場轉讓超過5000股或價值超過5萬美元的股份,必須向SEC提交144號表格的通知。
近七年來,馬云持續減持阿里巴巴股份套現,業內人士認為其套現目的或為投資新項目、做慈善等。事實上家族信托只是馬云家族財富的一部分,其家族財富的“秘密花園”在于家族辦公室——藍池資本(Blue Pool Capital)中。
馬云通過“VISTA”架構家族信托持有所持超六成阿里股票
21世紀經濟報道記者梳理阿里巴巴赴港上市招股書(2019年)發現,馬云持有阿里巴巴6.1%的股票,這些股票中約0.2%為馬云個人持有,其余約99.8%的股票為馬云通過海外實體間接持有,比如開曼控股公司、離岸家族信托、海外慈善基金會,總價值超過2000億元(以IPO發行價格計算)。具體來看,馬云間接持有阿里的股票方式有三種:
1、馬云通過持股70%的APN Ltd.(一家開曼群島公司)持有阿里巴巴2.8億股股份;
2、馬云通過The Jack Ma Philanthropic Foundation(馬云慈善基金會)全資擁有的Yun Capital Limited(一家英屬維爾京群島公司)和Ying Capital Limited(一家英屬維爾京群島公司)共計持有阿里巴巴1.78億股股份;
3、馬云通過家族信托持有8.17億股股份。
一位信托公司業務部門總經理向21世紀經濟報道記者表示,馬云家族信托是“VISTA”架構,這樣做的好處是委托人既能享受傳統信托的優勢,如繼承規劃、避免遺囑認證等,又能保留對公司決策的實際控制權。
據21世紀經濟報道記者了解,“VISTA”架構是指一種離岸信托,是基于《英屬維爾京群島信托特別法》(Virgin Island Special Trusts Act,簡稱“VISTA”)而設立的,以公司股份作為信托財產設定的信托。該法案于2004年生效,2013年修訂。VISTA架構的最大優勢在于對財產的控制,正如那句曠世名言:“成功的關鍵是名下不擁有任何財產,但卻控制一切。”
觀韜中茂律所黃宇璐律師告訴21世紀經濟報道記者,“VISTA”信托法規定只有BVI公司的股份才能設立“VISTA”信托,而且必須是信托文書中指定的股份。一般受托人保留公司股份,除某些特定情況外,禁止受托人干預公司管理,以及依據信托文件任命和罷免公司董事。“VISTA”很好地解決了所有權、管理權和受益權相互分離的問題,VISTA信托中明確了受托人不得就指定股份行使表決權或其他權力,以干擾公司的經營管理,因此“VISTA”信托是境內外不少超高凈值人士優先選擇的信托架構之一。
黃宇璐律師分析稱,根據公開文件,馬云作為委托人,馬云及其家人作為受益人,馬云的家族信托(1或多個)通過兩個BVI公司——JCPropertiesLimited和JSP Investment Limited最終持有阿里巴巴的股票。阿里巴巴股票的所有權由馬云家族信托持有,受益權由馬云及其家人享有。這意味著,即便阿里巴巴股票的所有權不再屬于馬云,但馬云依然保留其對阿里巴巴的控制權/決策權(按照阿里合伙人制度約定行事),馬云成功將所持阿里巴巴股票的所有權和受益權分開來,以此隔離其個人和家族財富的風險,符合“VISTA”信托架構。
馬云本次減持阿里套現并非首次。2017年,胡潤研究院發布的年度套現企業家30強榜單顯示,馬云家族通過減持阿里部分股權套現45億元,排名第五。2018年,胡潤研究院數據顯示,馬云家族套現110億元位列“2018胡潤套現企業家30強”榜首。2019年該榜單顯示,馬云家族通過減持阿里部分股權,套現40億元。阿里2020財年(2019年4月1日至2020年3月31日)年報顯示,馬云的持股比例為4.8%。2019年10月,馬云卸任阿里董事會主席,此后阿里財報中不再披露馬云持股情況。
對于馬云套現的原因,上述某信托公司業務部門總經理表示,由于馬云是委托人,因此馬云家族信托減持阿里巴巴的股票是其本人的意向。對于財務自由人士來說,一般減持套現的目的要么是投資新產業,要么是做慈善。
信托制度研究專家高傳捷告訴21世紀經濟報道記者,家族信托管理信托財產,不論套現或投資,不論私人使用或用于慈善,只要符合信托文件,符合受益人利益,受托人都可根據信托文件合法操作。
“秘密花園”隱現
談及馬云的家族財富,家族信托只是冰山一角。被稱為頂級富豪的“秘密花園”的家族辦公室才是其財富核心,而馬云的“秘密花園”,據媒體報道是藍池資本(Blue Pool Capital)。
藍池資本成立于2004年,整個團隊共有13個人。其聯合創始人是亞歷山大·韋斯特(Alexander West),馬云最信任的合作伙伴蔡崇信曾在號稱瑞典“影子財閥”的瓦倫伯格家族的投資公司Investor AB工作時,認識了亞歷山大。后來蔡將亞歷山大挖過來,組建了藍池資本;藍池資本的CEO是對沖基金Citadel前香港董事總經理奧利維·維斯伯格(Oliver Weisberg)。
據報道,中國內地一位風投人士稱:“藍池是所有大亨中最大的家族辦公室?!卑⒗镌诿绹_上市后,藍池資本持有馬云家族400億美元財富的一部分,以及蔡崇信100億美元財富的大部分。
本報記者登錄藍池資本官網發現,官網僅有公司LOGO和地圖及官方聯系方式,以及一行小字“藍池資本有限公司獲得香港證券及期貨事務監察委員會的許可,可進行第九類(資產管理)受監管的活動。”此外無任何信息。根據官網信息,藍池資本位于中國香港特區銅鑼灣,公司LOGO是一葉白帆飄在一望無垠的深藍海水中,給人一種低調而神秘的感覺。
(藍池資本官網)
(藍池資本部分投資項目,來源:企查查)
企查查顯示,藍池資本共計參與18個投資項目,投資領域主要分布在金融、區塊鏈、文旅、游戲、醫療技術等領域,多數項目位于中國香港及海外。其最新投資的項目為中東版“花唄”——Tabby。