21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

上一次機構調研停留在2018年3月5日的老牌中成藥企業精華制藥（002349.SZ），在三年后突然獲得了市場關注。

2022年1月5日，精華制藥開盤收獲漲停，自2021年12月22日以來至1月5日的10個交易日內錄得9個漲停。

股價大漲的同時，精華制藥也在2021年年底接受了信達澳銀基金、國盛資管等4家機構調研。

2019年扣非凈利潤虧損4.19億元。2021年前三季度，盡管扣非凈利潤轉正0.93億元，但同比下降6.77%。

為何精華制藥突然成為市場焦點？

“公司的基本面并沒有大的變化，最近市場波動比較大，可能還是游資炒作為多”，1月6日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電精華制藥證券事務部，對方工作人員解釋。

另有市場看法認為，精華制藥接連上漲，是因為上市公司子公司森萱醫藥的產品利托那韋系列中間體，被市場注入了與輝瑞“新冠藥物”配方有關的預期。

相比市場熱捧，精華制藥證券事務部人士表示，“前段時間的確有很多投資人來問利托那韋的情況，我們在異動公告披露了，利托那韋的訂單并沒有迅速上升?！?/p>

森萱醫藥也在2021年12月30日的澄清公告顯示，“公司未與輝瑞公司簽訂利托那韋醫藥中間體相關購銷合同”。

狂歡之后是故事落幕。

1月7日，精華制藥收下一個跌停，前個交易日下挫8.64%，森萱醫藥在1月5日-7日也是接連下跌。

子公司“新冠藥物”配方預期落空？ 

以原料藥、醫藥中間體及含氧雜環類化工中間體為主的森萱醫藥，是精華制藥旗下原料藥板塊主體，上市公司在2012年3月收購其51%股權。此后，2018年，精華制藥通過增持進一步獲得其股份，截至2020年年報，持有森萱醫藥72.31%股份。

2020年7月，森萱醫藥進入新三板精選層，2021年11月15日進入高光時刻，成功亮相北交所，成為首批81家掛牌上市企業之一。

作為備受關注的北交所上市公司，在2021年12月29日、30日連續兩個30cm漲停后，2022年1月4日森萱醫藥再度沖高，漲幅19.77%，從2021年12月24日至2022年1月5日，該公司區間漲幅已超148%。

這輪上漲，主要源于市場對森萱醫藥的產品利托那韋系列中間體與“新冠藥物”成分有關的猜測。

不過，2021年11月19日，森萱醫藥接受易方達基金等4家機構調研時，就被問及“輝瑞新冠口服藥對公司的影響如何？”

森萱醫藥對此回復，公司目前產品利托那韋系列中間體主要應用于抗艾滋病類利托那韋原料藥的合成，輝瑞新冠藥物的具體配方中利托那韋的用量、藥效、美國FDA的認證情況，以及大批量生產后輝瑞原料藥供應商的選擇、利托那韋原料藥生產商對中間體供應商的選擇均存在不確定性，公司將積極參與并密切關注市場及訂單情況。

盡管強調了巨大的不確定性，但森萱醫藥仍然獲得市場資金追捧。

此后，森萱醫藥又于2021年12月30日晚間進行風險提示，“公司未與輝瑞公司簽訂利托那韋醫藥中間體相關購銷合同，未向其供應利托那韋系列中間體，公司已銷售的利托那韋系列中間體主要應用于抗艾滋病原料藥利托那韋的合成?！?/p>

實際上，森萱醫藥在回復中披露稱，2021年公司利托那韋醫藥中間體銷售不僅未增長，還出現了下滑趨勢：預計2021年銷量為11噸，實現銷售收入1684萬元，預計同比分別下降33%、32%左右。

這一回復，間接坐實了森萱醫藥與“新冠藥物”配方的預期告吹。

從森萱醫藥近期龍虎榜來看，以券商營業部買賣為主，鮮有機構席位買入，游資接力炒作的意圖明顯。

如2021年12月29日龍虎榜名單中，東財證券拉薩東環路第二營業部買入321萬元，賣出561萬元，第二天（12月30日），該營業部又現身龍虎榜，買入468萬元，賣出339萬元。

與之類似，出現在12月29日龍虎榜的還有東財證券拉薩團結路第二營業部，12月31日再次出現在買入、賣出前五席。

唯一可圈可點的是森萱醫藥的業績表現，2018年-2020年，森萱醫藥實現營收3.85億元、5.07億元、5.45億元，凈利潤分別為0.47億元、1.06億元、1.44億元，呈現逐年增長勢頭。

最近的一個資本動作是，就在2021年12月中旬，森萱醫藥以773.70萬元還從母公司精華制藥手中獲得了兄弟公司上海蘇通生物科技有限公司100%股權，該次股權轉讓已完成交易。

“資本大佬”昝圣達能否加持？

早在2010年上市的精華制藥，主營條線包括幾大方面：中成藥制劑方面，公司擁有經典名藥“五朵金花”王氏保赤丸、季德勝蛇藥片、正柴胡飲顆粒、金蕎麥片、大柴胡顆粒，其中，王氏保赤丸、季德勝蛇藥片為獨家品種，且二者被列為國家中藥保密品種；中藥材及中藥飲片方面：擁有當歸、白芍；此外，還有化學原料藥及中間體方面；化工醫藥中間體等等。

雖然對外形象以中藥立身，但精華制藥各個板塊的營收貢獻平均，近幾年業績并無太大亮點。

以2021年上半年為例，其中藥制劑營收占比30.04%，中藥材及中藥飲片營收占比5.14%，也就是說，中藥制劑、中藥材及中藥飲片合計營收僅占比約35.18%；此外，化學原料藥及醫藥中間體營收占比24.40%，化工醫藥中間體營收占比26.65%。

最近幾年，精華制藥的業績則經歷了“過山車”。

2019年，精華制藥總營收11.57億元，同比下滑12.46%，受計提商譽減值準備、信用資產減值準備等影響，實現扣非凈利潤-4.19億元，同比下滑291%。

2020年，精華制藥扣非凈利潤扭虧，為1.01億元，不過相比于2017年1.27億元、2018年2.19億元的水平，仍然有不少差距。

2021年前三季度，精華制藥實現營收9.69億元，同比增幅僅4.69%，而扣非凈利潤為0.93億元，同比下滑6.77%。

“目前公司發力的品種包括王氏保赤丸、季德勝蛇藥片等，也在推進制劑營銷改革，通過學術研討會等方式，增加藥品知名度?！?月6日，上述精華制藥證券事務部人士表示。

而某關注中藥板塊投資人士告訴21世紀經濟報道記者，“目前中藥板塊相對低估值，而且也有政策鼓勵支持中醫藥發展，不過還是得以業績為支撐，長期關注的話，會傾向于看那些有望向日常消費品靠攏的中藥消費品。”

令市場詫異的是，就在精華制藥此輪股價大漲的期間，已有公司高管披露了減持計劃。

2022年1月4日，精華制藥稱，收到了公司董事、總經理周云中披露的《減持計劃書》，目前其持有公司386.55萬股，持股比例0.46%，在本公告披露之日起15個交易日后至2022年7月25日通過集中競價交易方式減持公司股份合計不超過96.6萬股，占比0.12%。

作為南通市國資委實控的一家國有上市公司，或許，精華制藥為人所道的一個故事元素是：公司二股東為江蘇“資本大佬”昝圣達。截至2021年三季度末，昝圣達與其一致行動人南通綜藝投資有限公司合計持有精華制藥20.06%股份（兩者分別持股13.21%和6.85%）。