南財理財通 黃桂煊

榜單篩選條件：理財公司發行的投資周期在3個月以內（含）的公募“固收+權益”產品，且近6月每個完整的自然月月末均為正收益，同系列同投資周期產品保留一只。本文榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。

本期，南財理財通課題組重點關注短期限“固收+權益”產品的業績表現。南財理財通數據顯示，截至2025年1月2日，理財公司投資周期在3月以內（含）的公募“固收+權益”產品（未合并份額）合計3157只，近6月平均凈值增長率、平均最大回撤和年化波動率為1.32%、0.11%和0.32%。其中，近6月每月末均實現正收益的產品有1581只，占比半數。

分機構來看，在3月以內期限的月月正收益產品中，高盛工銀理財、工銀理財和恒豐理財的產品平均收益率位列前三，其中高盛工銀理財平均收益率達到2.50%。相比之下，建信理財和招銀理財的產品表現較弱，其中建信理財的產品近6月平均收益率為1.15%。

從排名前十的產品來看，有5家理財公司產品上榜，其中平安理財上榜產品數量最多，達到4只，浦銀理財上榜3只，交銀理財和寧銀理財各上榜2只，渝農商理財上榜1只。從凈值增長率看，渝農商理財“興時(最短持有1個月)每日開放1號H”排名首位，近6月凈值增長率超過5%，為5.20%，浦銀理財“季季鑫最短持有期5號A”次之，凈值增長率為3.68%，交銀理財兩款產品包攬第三名和第四名。從風險指標看，寧銀理財兩款上榜產品最大回撤和年化波動率相對較高，榜首產品的年化波動率也較大，達到5.38%?？ì敱嚷史矫?，浦銀理財“天添鑫5號(交享版)5期A”卡瑪比率最高，在實現較高收益率的同時最大回撤僅為0.01%。

值得關注的是，渝農商理財“興時(最短持有1個月)每日開放1號”為中低風險等級的公募固收類產品，成立于2021年12月29日，產品設置了A到I共計9個產品份額，不同產品份額面向不同的銷售渠道，業績比較基準為2.2%~3.8%。本次上榜產品為該產品旗下的H份額，該份額面向中郵郵惠萬家銀行銷售，H份額資產規模較小，僅為84.65萬元，因此資產配置更為靈活，更容易取得亮眼業績。從母產品持倉情況看，產品穿透后持有比例最高的是現金及銀行存款，占比42.42%，其次是債券占比33.40%、同業存單占比11.55%、公募基金占比9.95%、拆放同業和債券買入返售占比2.55%，權益類投資占比0.13%。

此外，榜單排名第二位的“季季鑫最短持有期5號A”也值得關注。該產品為中低風險等級的開放式產品，產品成立于2024年4月25日，最短持有期為90天，業績比較基準為2.65%。截至2024年三季度末，產品資產凈值為103.35萬元。

根據產品說明書，產品投資于固收類資產的比例不低于80%，投資于權益類資產、商品及金融衍生品類資產的比例不高于20%，其中權益類資產投向上市銀行優先股。不過，在2024年三季度末，管理人并未持有銀行優先股或債券資產，而是全倉現金及銀行存款，猜測可能當時管理人因債市回調風險加大，所以先穩住收益減倉債券，但若持續保持謹慎也可能錯過債市后面的機會。2025年首周，債市延續漲勢，10 年期國債收益率一度下探到1.6%以下，最終在1月3日維持在了1.6%的水平，而30年期國債收益率也到了1.85%以下。

（2024年三季度末“季季鑫最短持有期5號A”持倉）

展望后市，機構普遍預計，債牛邏輯預計難以完全逆轉，債市利率中樞預計呈現波動向下。華西宏觀固收團隊表示，當前債市定價已經明顯透支了降息預期，但是沒有明顯事件沖擊的情況下，交易情緒或繼續發酵，利率仍處于震蕩下行的趨勢之中。往后看，匯率異動之下，如果降息真的落地，可能根據降息幅度，觸發不同程度的止盈行為，上演短期利多出盡的情景。同時在央行擇機降準降息的預期指引下，單獨的降準對市場影響或不大。

中歐基金認為，短期來看，債市可能仍然在較強的做多趨勢中，嚴監管等因素擾動主要影響節奏、不改變利率下行方向，若有調整或是更好的機會。